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生物制藥企業的融資為什么會這么難?

文字:[大][中][小] 手機頁面二維碼 2020/9/15     瀏覽次數:    

   生物制藥企業融資渠道分為兩種方式:內源融資和外源融資。內源融資主要是企業的自我積累機制,企業通過自身的經營活動產生的盈余;外源融資主要包括向商業銀行及其他金融機構申請資金和以債券、股票的形式公開向社會籌集資金等等。深圳的生物制藥企業均規模較小,融資的方式主要是以向金融機構申請貸款、民間資本的風險投融資和政府的政策支持。


  造成企業融資難的原因諸多,如金融市場發展滯后、政府政策層面的因素等。針對生物制藥行業的特點,很多人認為該行業融資難問題的原因主要為以下三點:


  第一原因:生物藥研發周期長、投入高、風險大


  生物制藥研發周期長、投入高、風險大的特點顯著,這也是國內生物制藥企業藥融資難的癥結所在之處。青素從被發現到大規模生產歷經14年,肺結核藥物鏈霉素從被發現到大規模臨床實驗歷經29年。在納斯達克上市的人類基因組科技公司是歷經20年未能盈利的企業典型。此公司1993年12月上市并融資十幾億美元,雖股價由發行價15美元高漲到過140多美元,但始終沒有重大產品面世,將近20年未盈利,直到2012年8月被葛蘭素史克以30億美元的價格收購。而且生物制藥研發的風險高,一個生物工程產品的成功率一般只有5%到10%,卻需長時間的大量資金支持,這與商業銀行等盈利性金融組織安全穩健的經營原則相悖,所以很難獲得傳統金融機構的貸款資金。


  第二原因:制藥企業與商業銀行間的信息不對稱


  生物制藥企業屬于典型的資金技術密集型企業,企業的核心競爭優勢及未來的利益增長點都集中在新產品上。但商業銀行對新生物技術產品的應用領域及治療效果了解甚少,對于產品研發成功的概率大小、研發所需時間的長短均不明了,對需要花費的成本也不明確,更無法得知新產品的未來收益狀況。在如此高度信息不對稱的情況下,商業銀行雖可通過專業評估機構或專業人員對新藥研發項進行分析、論證和評價,但是在現有專業評估機構不夠健全的情況下,商業銀行在與生物制藥企業洽談的過程中處于信息劣勢地位,生物制藥企業融資也可能存在”劣幣驅逐良幣”的現象,即某些制藥企業為取得貸款不惜掩蓋項目缺陷甚至以次充好,使得銀行貸款存在較大的風險。在專業評估困難、資金風險大的情況下,銀行更傾向于貸款給技術成熟的傳統企業及項目。


  第三原因:缺乏貸款抵押物


  銀行貸款以抵押貸款為主,抵押物多為固定資產、存貨等有形資產。但是,生物制藥主要是依靠新的生物技術方法創造更多的有力價值,這些技術方法被歸類于無形資產。與其他行業的企業相比,生物科技企業的有形資產相對較少,專利技術為主的無形資產占總資產的比重較高,而銀行由于缺乏相關的專業知識,難以對核心技術、專利等無形資產作出準確評估,使得生物制藥企業在通過抵押貸款方式融資方面處于不利的境地。


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